NPV - apa itu? NPV: formula. Projek pelaburan NPV

Berkesan proses pelaburan memainkan peranan penting dalam membangunkan ekonomi, meningkatkan daya saing. Masalah menjadikan mereka watak dinamik dan bukan alternatif adalah sangat relevan bagi Rusia moden. Dengan bantuan mereka mencapai tahap baru cara-cara pengeluaran, meningkatkan kelantangan, yang pembangunan teknologi inovatif.

sama ada tema pelaburan sebenar untuk Rusia? Mungkin jawapan kepada soalan ini adalah maklumat Rosstat untuk tahun 2013 menunjukkan bahawa aliran tahunan pelaburan asing ke dalam ekonomi negara, berbanding dengan tahun sebelumnya, meningkat sebanyak 40%. Secara umum, modal asing yang terkumpul di dalam ekonomi Rusia pada akhir tahun lepas berjumlah 384.100.000.000 dolar Amerika. Kebanyakan pelaburan (38%) adalah dalam industri pembuatan. 18% daripada jumlah yang dilaburkan dalam perdagangan dan pembaikan, hampir sama banyak (17%) - dalam industri perlombongan.

Menurut statistik, sejak 2012, penganalisis ekonomi telah menentukan bahawa Rusia kedudukan keenam di dunia dari segi tarikan pelaburan dan juga seorang pemimpin di kalangan negara-negara CIS pada penunjuk ini. Juga pada tahun 2012, pelaburan langsung asing dalam pasaran Rusia dilindungi 128 objek besar. Dinamik proses ini adalah jelas. Sudah pada tahun 2013, menurut Rosstat, hanya jumlah pelaburan langsung asing dalam ekonomi Rusia meningkat sebanyak 10.1% dan mencapai jumlah $ 170.180.000.000.

Tidak syak lagi bahawa semua pelaburan ini adalah bijak. Pelabur lebih awal, sebelum melabur wang mereka, sudah tentu, menilai daya tarikan projek komersial, kewangan, teknikal dan sosial.

daya tarikan pelaburan

Statistik di atas adalah dan "teknikal" sampingan. Proses ini amat difahami oleh prinsip yang terkenal bahawa langkah pertama mestilah tujuh kali. Intipati daya tarikan pelaburan sebagai kategori ekonomi telah ditentukan oleh manfaat pelabur langsung sebelum melabur modal dalam syarikat tertentu atau projek. Apabila melabur, memberi perhatian kepada kesolvenan dan kestabilan kewangan startups di semua peringkat pembangunan mereka melabur dalam dana itu. Oleh itu, struktur pelaburan itu sendiri, serta aliran sepatutnya, seterusnya, dioptimumkan.

Ini boleh dicapai jika syarikat yang membuat dana pelaburan itu, sistematik menjalankan pengurusan strategik pelaburan dalam startups. Yang terakhir adalah:

• analisis sedar matlamat jangka panjang pembangunan;
• membentuk mereka dasar pelaburan yang mencukupi;
• pelaksanaan pematuhan dengan kawalan yang diperlukan pada pembetulan nilai yang tetap berhubung kait dengan keadaan pasaran.

Belajar jumlah sebelumnya startups aktiviti pelaburan keutamaan mempertimbangkan kemungkinan mengurangkan kos operasi, meningkatkan tahap teknologi pengeluaran.

Dalam pembentukan strategi yang semestinya diambil kira syarat-syarat undang-undang untuk pelaksanaannya, untuk menilai tahap rasuah dalam segmen ekonomi, menjadikan keadaan diramalkan.

daya tarikan pelaburan Kaedah Penilaian

Mereka dibahagikan kepada statik dan dinamik. Apabila kaedah statik menggunakan boleh dipermudahkan - kos modal adalah tetap dari masa ke masa. Keberkesanan ini telah dipilih statik tempoh bayaran balik pelaburan dan pekali kecekapan. Walau bagaimanapun, prestasi akademik tersebut adalah penggunaan sedikit dalam amalan.

Dalam ekonomi sebenar untuk menilai pelaburan yang semakin menggunakan prestasi dinamik. Tema artikel ini akan menjadi salah satu daripada mereka - nilai kini bersih (NPV, juga dikenali sebagai RR). Perlu diingatkan bahawa di samping ia menggunakan parameter dinamik seperti:

• kadar pulangan dalaman (IRR);
• keuntungan pelaburan (PI);
• tempoh bayaran balik berdiskaun pelaburan (DPP).

Namun, antara petunjuk di atas, dalam amalan, tempat di mana anda tinggal untuk nilai kini bersih. Mungkin sebab itu adalah bahawa pilihan ini membenarkan anda untuk mengaitkan sebab dan akibat - pelaburan dengan jumlah aliran tunai yang dijana oleh mereka. Bersalut dalam maklum balas kandungan telah membawa kepada hakikat bahawa kriteria pelaburan standard dilihat NPV. Angka ini masih memandang rendah? Soalan-soalan ini akan dibincangkan dalam artikel juga.

Formula asas untuk menentukan NPV

nilai kini bersih dirujuk sebagai aliran wang tunai didiskaun atau DCF-kaedah. rasa ekonominya ekoran perbandingan pelaburan kos IC dan aliran tunai masa hadapan yang telah diselaraskan. Pada dasarnya NPV dikira seperti berikut (lihat formula 1.): NPV = PV - Io, di mana:

• PV - nilai semasa aliran tunai;
• Io - pelaburan awal.

Formula dipermudahkan atas untuk NPV-menunjukkan pendapatan tunai.

formula yang mengambil kira diskaun dan pelaburan satu masa

Sudah tentu, formula di atas (1) perlu rumit, sekurang-kurangnya untuk menunjukkan ia dalam mekanisme diskaun itu. Sejak aliran dana yang diperuntukkan dalam masa mendiskaunkan ia oleh r pekali khas, yang bergantung kepada kos pelaburan. Mendiskaunkan pemetaan parameter dicapai dengan masa berlakunya pelbagai aliran (lihat formula 2.), Di mana:

• r - diskaun;
• CF _t - pembayaran pelaburan dalam tempoh t tahun;
• n - bilangan peringkat projek.

NPV-formula mesti mengambil kira tunai diskonotom diselaraskan (pekali r), yang ditakrifkan oleh penganalisis pelabur supaya projek pelaburan kira dalam masa sebenar dan aliran masuk dan aliran keluar tunai.

Mengikut prosedur di atas, kecekapan lampiran parameter pautan boleh diwakili secara matematik. Apakah jenis undang-undang menyatakan formula yang menentukan intipati NPV? Apa angka ini menunjukkan pelabur menerima aliran tunai selepas pelaksanaan projek pelaburan kepada mereka dan membayar kos yang disebut dalam (lihat formula 3.), Di mana:

• CF _t - pembayaran pelaburan pada t tahun;
• Io - pelaburan awal;
• r - Diskaun.

nilai kini bersih (NPV-formula yang diberikan di atas) dikira sebagai perbezaan di antara jumlah penerimaan tunai, direalisasikan oleh satu titik tertentu dalam masa mengenai risiko dan pelaburan awal. Oleh itu, kandungannya ekonomi (bermaksud - versi semasa formula) - keuntungan yang diterima oleh pelabur dengan pelaburan awal tunggal yang kuat, iaitu, nilai ditambah bagi projek ...

Dalam kes ini kita bercakap mengenai kriteria NPV. Formula (3) - lebih daripada alat pelabur modal sebenar, pertimbangkan kemungkinan untuk pelaburan mereka dari segi faedah berikut. Dengan syarat-syarat yang dikemas kini pada masa semasa aliran tunai, ia merupakan petunjuk manfaat kepada pelabur. Analisis keputusan yang benar-benar mempengaruhi keputusan beliau: untuk melabur atau meninggalkan mereka.

Apa yang pelabur nilai negatif NPV? Bahawa projek itu adalah pelaburan yang tidak menguntungkan dan tidak menguntungkan ke dalamnya. Ia mempunyai keadaan yang bertentangan dengan NPV positif. Dalam kes ini, daya tarikan pelaburan projek ini adalah tinggi, dan dengan itu, keuntungan perniagaan pelaburan tersebut. Walau bagaimanapun, ia adalah mungkin bahawa apabila nilai kini bersih adalah sifar. Adalah menghairankan bahawa dalam keadaan ini pelaburan yang dibuat. Apakah yang pelabur yang NPV? Dengan pelaburan ini, ia akan mengembangkan bahagian pasarannya. ia tidak akan membawa keuntungan, tetapi akan mengukuhkan keadaan perniagaan.

nilai kini bersih pada strategi pelaburan pelbagai langkah

strategi pelaburan mengubah dunia di sekeliling kita. Baik mengenai perkara ini kata penulis terkenal Amerika dan ahli perniagaan Robert Kiyosaki bahawa risiko pelaburan tidak sendiri, tetapi kekurangan kawalan ke atasnya. Pada masa yang sama, sentiasa progressiruschaya asas bahan-teknikal memaksa pelabur untuk tidak sekali sahaja, dan pelaburan berkala. NPV projek pelaburan dalam kes ini akan ditentukan oleh formula berikut (3), jika m - bilangan tahun yang mana aktiviti pelaburan akan dijalankan, I - inflasi koeffitsint.

penggunaan praktikal formula

Adalah jelas bahawa untuk membuat pengiraan menggunakan formula (4), tanpa menggunakan alat-alat tambahan, - ia adalah agak memakan masa. Oleh itu, amalan mengira petunjuk ROI diagihkan secara adil menggunakan ditubuhkan pakar hamparan (contohnya, dilaksanakan dalam Excel). Bersifat, untuk menilai NPV projek pelaburan perlu mengambil kira beberapa aliran pelaburan. pelabur menganalisis beberapa strategi untuk akhirnya memahami tiga soalan:

• yang memerlukan pelaburan dan bagaimana banyak peringkat;
• di mana untuk mencari sumber tambahan pembiayaan, kredit dalam kes keperluan;
• Adakah melebihi jumlah hasil yang diramalkan kos yang berkaitan dengan pelaburan.

Cara yang paling biasa - hampir untuk mengira daya maju sebenar projek pelaburan - adalah untuk menentukan baginya NPV 0 parameter dengan (NPV = 0). Bentuk jadual membolehkan pelabur tanpa mengorbankan masa, tanpa perlu bantuan pakar, masa yang minimum untuk menggambarkan strategi yang berbeza dan hasilnya memilih pilihan yang terbaik untuk kecekapan proses pelaburan.

Menggunakan Excel untuk menentukan NPV

Dalam amalan pelabur menghasilkan banyak ramalan NPV dalam Excel? Contoh pengiraan itu, kami hadir di bawah. Teratur menyediakan kemungkinan menentukan kecekapan proses pelaburan berdasarkan fungsi khusus bersepadu NPV (). Ini adalah fungsi kompleks beroperasi dengan pelbagai hujah formula ciri-ciri untuk menentukan nilai kini bersih. Kita menunjukkan sintaks untuk fungsi ini:

NPV = (r; Io; C4: C11), di mana (5) r - kadar diskaun; Io - pelaburan awal
CF1: CF9 - aliran tunai projek bagi tempoh 8.

Secara umum, berdasarkan pelaburan awal dalam 2.0 Juta. dan aliran tunai berikutnya dalam tempoh sembilan peringkat projek pelaburan dan 10% kadar diskaun, masa kini jumlah nilai NPV bersih kepada 186.390. gosok. Dinamik aliran tunai boleh diwakili dalam gambar rajah berikut (lihat. Rajah 1).

Rajah 1. aliran tunai projek pelaburan

Oleh itu, dapat disimpulkan keuntungan pelaburan dan prospek, yang ditunjukkan dalam contoh ini.

Jadual nilai kini bersih

Projek Pelaburan moden (IP) dianggap hari ini oleh teori ekonomi dalam bentuk jadual jangka panjang pelaburan modal. Pada setiap langkah masa, ia dicirikan oleh pendapatan dan perbelanjaan tertentu. Sumber utama pendapatan adalah hasil daripada jualan barangan dan perkhidmatan adalah matlamat utama pelaburan tersebut.

Untuk membina NPV-jadual, mempertimbangkan tingkah laku fungsi ini (kepentingan aliran tunai) bergantung kepada hujah - tempoh yang pelbagai nilai NPV pelaburan. Jika contoh di atas, bahawa pada peringkat kesembilan kita akan mendapat jumlah nilai nilai kini swasta 185.390. Rub., Kemudian mengehadkan kepada lapan peringkat (sebagai contoh, menjual perniagaan), kita mencapai RR 440.850. Rub. Keluarga - kita akan mendapat kerugian (-72.310 Rubles ..), Six - kerugian menjadi lebih penting (-503.360 Rubles ..), Five - (-796.890 Rubles ..), Four - ( -345,60 Rubles), tiga - .. (-405.710 Rubles), terhad kepada dua peringkat - .. (-1,157.02 Rubles) ... Perkembangan ini menunjukkan bahawa NPV projek cenderung meningkat dalam jangka panjang. Dalam satu tangan, pelaburan yang menguntungkan, di pihak yang lain - pelabur yang stabil akan mendapat keuntungan daripada tentang peringkat ketujuh (lihat Rajah 2.).

Rajah 2. Graph NPV

Memilih pilihan projek pelaburan

Dalam rajah 2 analisis mengesan dua strategi pelabur mungkin alternatif. Dasarnya mereka boleh ditafsirkan sangat semata-mata, "Apa yang perlu memilih - keuntungan yang lebih kecil, tetapi serta-merta, atau lebih besar, tetapi kemudian" Melihat carta, NPV (nilai kini bersih) sementara mencapai nilai positif di peringkat keempat projek pelaburan, tetapi tertakluk kepada pelaburan yang lebih panjang strategi, kita memasuki fasa keuntungan dikekalkan.

Di samping itu, kita perhatikan bahawa nilai NPV bergantung kepada kadar diskaun.

Yang mengambil kira kadar diskaun

Salah satu komponen daripada (3) dan NPV (4) di mana projek itu dikira formula ditakrifkan diskaun peratusan, kadar yang dipanggil. Apa yang ia menunjukkan? Terutamanya, kadar inflasi dijangka. Masyarakat mampan ia adalah 6-12%. Katakanlah lagi: kadar diskaun bergantung kepada indeks inflasi. Ingat fakta yang diketahui bahawa di negara di mana kadar inflasi melebihi 15%, pelaburan menjadi tidak menguntungkan.

Kami mempunyai peluang untuk menguji dalam amalan (kerana kita mempunyai contoh pengiraan NPV menggunakan Excel). Ingat bahawa indeks NPV dikira oleh kami pada kadar diskaun sebanyak 10% untuk peringkat kesembilan projek pelaburan adalah 186.390. Rub., Yang menunjukkan keuntungan dan kepentingan pelabur. Menggantikan dalam Excel-hidroklorik kadar diskaun Rajah 15%. Yang menunjukkan kepada kita NPV fungsi ()? Kerugian (dan itulah akhir devyatietapnoy menyiapkan program pelaburan!) Untuk 32.400. Rubles. Sama ada pelabur bersetuju dengan projek dengan apa-apa kadar diskaun? Jauh dari itu.

Jika kita sewenang-wenangnya mengurangkan diskaun sehingga 8% sebelum untuk mengira NPV, gambar akan berubah kepada sebaliknya: Nilai kini bersih akan meningkat kepada 296.080 Rubles ..

Oleh itu, terdapat demonstrasi menikmati faedah daripada ekonomi yang stabil dengan kadar inflasi yang rendah bagi pelaburan yang berjaya.

Pelabur terbesar Rusia dan NPV

Apa yang menyebabkan akaun yang baik untuk menang strategi oleh pelabur? Jawapannya adalah mudah - untuk kejayaan! Kami mewakili penarafan terbesar pelabur swasta Rusia pada tahun lalu. Kedudukan pertama diduduki oleh Yuri Milner, pemilik bersama Mail.ru Kumpulan, dana DTS diasaskan. Beliau telah berjaya melabur dalam Facebook, Groupon Zygna. Skala pelaburannya adalah mencukupi untuk dunia moden. Mungkin itulah sebabnya ia mengambil kedudukan ke-35 dalam ranking global, yang dipanggil Senarai Midas.

Kedudukan kedua - untuk Victor Remsha yang melakukan pada tahun 2012, banyak cemerlang untuk penjualan perkhidmatan Bermula 49,9%.

Kedudukan ketiga diduduki oleh Leonid Boguslavsky, pemilik bersama kira-kira 29 syarikat Internet, termasuk MegaMarket Ozon.ru. Seperti yang anda lihat, ketiga-tiga terbesar pelabur swasta domestik untuk melabur dalam teknologi Internet, t. E. bidang pengeluaran non-material.

sama ada pengkhususan seperti adalah rawak? Menggunakan alat-alat menentukan NPV, cuba untuk mencari jawapannya. Pelabur di atas dalam kuasa Khusus teknologi Internet pasaran secara automatik akan memasuki pasaran dengan diskaun yang lebih kecil, memaksimumkan faedah mereka.

kesimpulan

rancangan perniagaan moden dari segi pulangan ke atas pengiraan pelaburan, dan kritikal untuk menukar habis kini secara meluas menggunakan analisis maju keberkesanan, termasuk penentuan nilai kini bersih. Bagi pelabur, nilai yang besar mempunyai definisi penunjuk kemampanan varian asas projek pelaburan.

Serba boleh NPV membolehkan ia untuk menganalisis perubahan dalam parameter projek pelaburan pada nilai sifar. Di samping itu, ia adalah agak alat yang teknologi dilaksanakan untuk pelbagai pengguna dalam spreadsheet standard dengan dibina dalam fungsi mereka.

Ia adalah begitu popular bahawa walaupun mencatatkan kalkulator dalam talian untuk menentukan dalam Internet berbahasa Rusia. Walau bagaimanapun, Excel alat membolehkan lebih banyak pilihan untuk menganalisis strategi pelaburan.